لماذا يجب الاستثمار في الذهب ؟ الإجابة على المدعين والمشككين

"الذهب" ذلك المعدن الأصفر الذي كسب قيمته الثمينة منذ آلاف السني، ووضعه البشر منذ مهد الحضارة في غريزتهم ليكون الملاذ الآمن ومصدر القوة والُسلطان. حتى مع تطور النقود، استطاع الذهب - في بعض الأحيان - أن يتغلب على العملات المعدنية والأوراق النقدية.

إذا عدنا بالماضي بين حقب تاريخ البشر، سنجد أن العديد من الحضارات قد سعت إلى تكديس الذهب، إذ اعتبر قديماً علامة على قوة الحضارة وعملة التبادل الأساسية، لكن ماذا عن المستثمرين اليوم؟ كيف ينظرون للذهب؟ هل الاستثمار فيه مثير للاهتمام، وماذا نتوقع منه؟

في البداية عزيزي القارئ، يجب الاعتراف بأن المستثمرين لديهم آراء متباينة عن الذهب، وليسوا على اتفاق على المكان الذي ُيمنح للذهب ضمن المحفظة الاستثمارية.

فيعتبره البعض من الأصول الأساسية التي يجب الاحتفاظ بها، بينما يعتقد البعض الآخر أنه ليس له فائدة حقيقية، في البداية دعونا نحلل حجج منتقدي الذهب، قبل وضعها في منظورها الصحيح في مواجهة السلوك التاريخي للذهب.

ما هي الادعاءات ضد الذهب؟

دعونا نذكر حجج المستثمرين الذين يعتقدون أن الاحتفاظ بالذهب لا فائدة منه، "قائمة الادعاءات التالية ليست شاملة، وتم ذكرها من أفواه المنتقدين وكُتبت هنا على سبيل المثال لا الحرص" : -

• الذهب لم يتقدم لسنوات عديدة.
• لقد مّرت فقاعة الذهب.
• الذهب هو أحد الأصول المضاربة، تماماً مثل الأسهم التقنية.
• الذهب لا ينتج الثروة ولا يولد الفائدة.
• ينتج الذهب عوائد ضعيفة على المدى الطويل.

دعونا الآن نحاول تحليلها.

الذهب لم يعد يتقدم

في بداية عام 2020 ،كان سعر الذهب باليورو هو نفسه تقريباً كما كان في 2011-2012( أونصة الذهب = 1400يورو)، إذا نظرنا إلى سعر الذهب بالدولار، فهو أسوأ، حيث انخفض الذهب بنسبة 20% مقارنة بالفترة 2011-2012 (أونصة واحدة من الذهب = 1600 دولار).

ومع ذلك، خلال هذه الفترة، ارتفع الدولار بشكل ملحوظ مقابل اليورو. لذلك من الطبيعي أن يعاني الذهب بالدولار مقارنة بالذهب باليورو، إذا نظرنا إلى السنوات العشر الماضية، نجد أن الذهب ليس أصلاً جذاًبا. في الواقع، يتحرك الذهب في دورات طويلة. لذلك يجب أن نتراجع خطوة إلى الوراء لفهم تطورها:

1972-1980: زيادة 1254%!

1981- 2001: انخفاض بنسبة 53%

2002-: 2011 زيادة 447%

2012-2020: انخفاض بنسبة 2٪

يمكننا أن نلاحظ أن الدورات تستمر ما بين 10 و 20 سنة في المتوسط (بالمقارنة، الدورات الصعودية للأسهم تستمر ما بين 3 و 5 سنوات). بالإضافة الى ذلك، فإن الزيادات أكبر بكثير من الانخفاضات.

لذا، ادعائهم قد يبدو صحيحاً لمن لديه نظرة آنية ومحدودة للأمور، لم يتقدم الذهب منذ حوالي عرش سنوات ...، ولكن من المحتمل وجود دورة صعود جديدة قادمة (وربما تكون قد بدأت بالفعل).

الذهب هو أصل المضاربة

السلع والمعادن الثمينة هي مواضيع المضاربة، لأنها لا تنتج ثروة. لذلك فإن تطورها يعتمد فقط على مطالبهم، ”ومع ذلك، فإن الذهب ليس سلعة مثل أي سلعة أخرى. إنها المادة الخام، المعدن الثمني بامتياز، العملة التاريخية للتبادل.“

صحيح أن الاستثمار في الذهب يشبه المراهنة على قيمته المستقبلية. لكن كمية الذهب على الأرض محدودة، وتحتفظ دول مثل البنوك المركزية بمخزونات كبرية من الذهب بشكل خاص، والتي تكون بالنسبة إليهم احتياطي وملاذ آمن ضد أي تقلب.

لا يوجد مورد آخر يحتل مثل هذا المكان في النظام الاقتصادي والمالي العالمي، لذا، نعم، لا يزال الاستثمار في الذهب مقامرة، ولكن في هذه الحالة بالذات، هو رهان محكوم، لأن هناك فرصة ضئيلة للتخلي عن الذهب. ظلت قيمتها في أذهان الناس والمؤسسات لفترة طويلة.

علاوة على ذلك، أصبح من السهل جداً الآن الاستثمار في الذهب، كل ما تحتاجه هو اتصال بسيط بالإنترنت. لم يكن الذهب متاحاً منذ 50 عاماً، ناهيك عن 100 أو 200 عام، لهذا السبب، فإن استخلاص النتائج من الرسوم البيانية لتطور الذهب على مدى عدة قرون ليس له أهمية تذكر.

الذهب لا يكسب فائدة

الذهب لا يساوي سوى القيمة التي نرغب في منحها، ولا ينتج عنه شيئاً لذلك لا يسمح لك بربح الفوائد، على عكس الأسهم (توزيعات الأرباح على الأرباح) أو السندات (القسائم على الدين).

دور توزيعات الأرباح هو السائد في رفع قيمة الأسهم على المدى الطويل. حقيقة حرمان الذهب منه ليست ميزة، ومن الواضح أن الاستثمار في الأسهم يكون أكثر ربحية على المدى الطويل.

ومع ذلك، يمكننا أن نرى الأشياء في الاتجاه المعاكس، ونلاحظ أن الذهب قد زاد بنسبة 6.7 %سنوياً في المتوسط على مدار الخمسين عاماً الماضية، وذلك بفضل تقدير قيمته وحدها (وبدون المساعدة من إعادة الاستثمار).

قد ينتج الذهب عوائد ضعيفة على المدى الطويل

استثمر 10 آلاف دولار في الأسهم في عام 1972 كان سيعود 1,175 مليون دولار في عام 2020 ،مقارنة بـ 0.341 مليون دولار لنفس المبلغ المستثمر في الذهب وهو 10 آلاف دولار. هذا ما يقرب من 3.5 مرات أكثر. وكلما عدت بالزمن بعيداً، زاد الفرق.

إذا نظرنا إلى المدى الأطول، نجد أن الذهب أقل كفاءة بكثير، لأنه لم يتقدم إلا بنسبة 0.7 ٪ سنوياً خلال قرنين من الزمان.

يُحب كارهي الذهب اقتباس الرسم البياني السابق ويستخدمونه كذريعة لتأكيد فكرتهم. لكن في الحقيقة إن العالم تغير كثرياً منذ عام 1802 .ولقد تطرقنا بالفعل إلى هذا الأمر، إذ أن الاستثمار في الذهب أصبح أسهل والتنقيب عنه بات أفضل من ذي قبل.

وبالطبع هذا ليس كل شيء: كان هناك أيضاً تغيير كبير في النظام الاقتصادي العالمي منذ 50 عاماً.

النظام القديم لمعيار الذهب  (قاعدة الذهب) **" الذي كان يتم فيه ضمان أي إصدار نقدي بكمية معينة من الذهب، مما أتاح السيطرة على التضخم عن طريق الحد من أي انخفاض في القيمة النقدية)، ثم توقف تحويل الدولار إلى ذهب في عام 1971.

هذا ما رشحه روبرت كيوساكي في كتابه " زيادة ذكائك المالي

" لقد تغيرت قواعد الرأسمالية منذ عام 1971 ،وأصبح الذهب العملة العالمية الوحيدة. الدولار والين واليورو عملات تبادل فقط."

منذ ذلك الحين، تذبذبت أسعار الصرف، وأصبح بإمكان للدول أن تخفض طواعية عملتها لاكتساب القدرة، أو إصدار عملات لتقليل الديون. هذا النوع من العمل بالطبع له تأثير على التضخم.

إذا لم تعد قيمة العملات بشكل عام، والدولار على وجه الخصوص ، مضمونة بمخزون من الذهب ، يصبح المعدن الأصفر مرة أخرى أصل الملاذ الآمن بامتياز في حالة التضخم أو انخفاض قيمة العملة.

عندما ننظر إلى التطور التاريخي للذهب، من الواضح أن هناك ما قبل 1971 وبعده: 0.7٪ سنوياً لمدة 200 عام ، ولكن 7.6 / ٪سنوياً على مدار الخمسين عاماً الماضية، اعتباًرا من عام 1971 ،أصبح الاستثمار في الذهب أمراً مثيراً للاهتمام

شهدت فترة السبعينيات من القرن الماضي التخلي عن قابلية تحويل الدولار إلى ذهب تضخماً مرتفعاً وفقدت العملات الكثير من قيمتها مقابل الذهب (مما يعني أن سعر الذهب قد تغري).

وبالرغم من ذلك، أظهرت البيانات أن الذهب لا يبدو من الأصول الأفضل أداءً في المحافظ الاستثمارية على المدى الطويل (كان أداء الأسهم أفضل من الناحية التاريخية)، إن استخلاص النتائج من خلال مراقبة السلوك التاريخي للذهب باعتباره أصلاً

منعزلاً يصبح منطقًيا فقط إذا ما كان المرء يرغب في الاستثمار في الذهب فقط، وتلك ليست فكرة جيدة.

إذن ما هو الاستخدام الحقيقي للذهب بالنسبة للمستثمر؟

أداء أقل من الأسهم، لا يوجد توزيعات أرباح، احتمال تراجع أو ركود لأكثر من 10 سنوات ”الذهب ليس بالضرورة جذاباً للوهلة الأولى“.

إذن كيف يمكن أن يكون الذهب أحد الأصول المثيرة للاهتمام؟

الادعاءات السابقة والتي تتعارض مع الذهب، حقيقية، لكنها لا تشكك في مكانة الذهب في أي محفظة استثمارية. دعنا نرى لماذا، يعتبر الذهب مثيراً للاهتمام بشكل خاص باعتباره أحد مكونات محفظة الاستثمار، مضافاً إلى الأسهم والسندات ليس من قبيل الصدفة أن المحفظتين الأكثر تنوعاً (والأكثر استقراراً) تشمل الذهب:

محفظة هاري براون الدائمة 25 %ذهبية.

محفظة Ray Dalio’s All Weather هي 7.5% ذهبية.

تتميز المحافظ الدائمة أمام التقلبات السوقية بوجود الذهب.

لم يقم راي داليو ، مثل هاري براون ، بتضمين الذهب في محفظتهما النموذجية عن طريق الصدفة فقط.

إذا كانت محفظتهم المثالية تشتمل على الذهب، فذلك لأن هناك العديد من المزايا الجيدة لإضافته.

أداة تنويع جيدة

أولاً وقبل كل شيء، يعتبر الذهب أداة ممتازة للتنويع. تتمثل الطريقة الرئيسية لزيادة استقرار المحفظة وتسهيل تطورها في تنويعها عن طريق إضافة فئات أصول غير مرتبطة، ترتبط الأصول عندما تتفاعل بنفس الطريقة (ترتفع وتنخفض في نفس الوقت).

تتمثل ميزة الاستثمار في الأصول غير المرتبطة في أن يكون لديك دائماً جزء متزايد من محفظتك، مهما كان الموقف، نشأت استراتيجية التنويع هذه في العمل على نظرية المحفظة الحديثة من قبل هاري ماركويتز (التي أكسبته جائزة نوبل).

من خلال دمج الأسهم والسندات والعملات والذهب، اعتمد هاري براون على أبحاث ماركويتز لبناء محفظته الدائمة، في الواقع، لا ترتبط فئات الأصول المختلفة هذه ببعضها البعض.

الذهب، الذي يهمنا في هذه الحالة، له مؤشر ارتباط :

0.01 مع الأسهم الأمريكية

0.06 مع السندات الحكومية

-0.02 نقداً

يقابل المؤشر القريب من 1 ارتباطاً قوياً للغاية، بينما يقابل المؤشر القريب من 0 عدم وجود ارتباط. تتوافق القيمة السالبة مع ارتباط عكسي.

لذلك لا يرتبط الذهب بالأسهم ولا بالسندات ولا بالنقد. لذلك فإن اهتمامها قوي جداً من حيث التنويع.

الذهب الملاذ الآمن في أوقات الأزمات؟

قد يعترض البعض على أنه في مواجهة الأزمات الاقتصادية وأزمات سوق الأوراق المالية، فإن الذهب ليس بهذه الحماية، هذا صحيح جزئياً، للوهلة الأولى. في الواقع، لا يتفاعل الذهب باستمرار مع هبوط الأسهم.

إذا لاحظنا تطوره خلال الأزمتين الرئيسيتين الأخيرتين :

فقد 12 %خلال انفجار فقاعة الإنترنت (2000-2002)

انخفض بنسبة 26 % خلال الأزمة المالية (2007-2009).

لذلك لا يمكن القول أن الذهب يجعل من الممكن موازنة المحفظة على المدى القصير، خلال مراحل الأزمة. يتم أيضاً أداء هذا الدور بشكل جيد للغاية من خلال السندات حكومية.

يتطور الذهب وفقاً لدورات مختلفة، أطول قليلاً(10 إلى 15 عاماً) من الأسهم والسندات (3 إلى 5 سنوات)، لذلك، من الحكمة مراقبة الذهب بمزيد من الإدراك المستقبلي، وبنظرة يتم قياس فيها على عقداً من الزمان.

وبالحديث عن الأزمة، ما هو العقد الأكثر لفتاً للانتباه منذ فترة ما بعد الحرب؟ العقد 2000-2009 الذي شهد أزمتني رئيسيتين، خلال هذا العقد، ارتفع مؤشر 500 P&S (مؤشر الأسهم الأمريكية الرئيسي) في المتوسط بنسبة -1.03 / ٪سنوياً. بالضبط ، الأسهم كانت تتراجع لعقد كامل!

هذا هو سبب أهمية الموازنة بني محفظتك الاستثمارية وتنويعها. ما لم تكن قادراً على الموافقة على البقاء في حيرة لمدة 10 سنوات! (لكنها لا تزال طويلة بعض الشيء، أليس كذلك؟).

بينما خسرت الأسهم ما يزيد قليلاً عن 1 ٪ سنوياً، ارتفع الذهب بنسبة 13.91٪ سنوياً خلال الفترة 2000-2009. يكفي لموازنة المحفظة وتعويض الانخفاض في الأسهم!

عندما تهتز الأسواق بشدة على مدى فترة طويلة، يبدأ المستثمرون في الشك في أن الأسهم سترتد سريعاً.

لم يعودوا في حالة ذعر قصير الأمد فحسب، بل أصبحوا أيضاً في حالة شك على المدى الطويل. ويبدأوا في فقدان الثقة في النظام المالي بأكمله وفي قدرة الاقتصاد على إنتاج الثروة.

بدأنا الحديث عن أزمة منهجية. عندما يفقد المستثمرون الثقة في أي أصل تقريباً، إلى أين يتجهون؟ يتجه المستثمرون بعد ذلك إلى الذهب، الملاذ الآمن الرئيسي، والذي يتفاعل بشكل إيجابي للغاية مع هذا النوع من البيئة.

في مواجهة انخفاض قيمة العملة، لا يفقد الذهب قيمته نظراً لأن العملات لم تعد مدعومة بالذهب، فإنها تتقلب مقابل بعضها البعض ، وقد تتعرض لتخفيضات في قيمتها.

تاريخياً خضعت جميع العملات الرئيسية بالفعل للانخفاض أو التراجع في قيمتها: الدولار، اليورو، الفرنك...

إذا كان الانخفاض الحاد في قيمة الدولار أو اليورو أو الفرنك السويسري يبدو غير مرجح اليوم، فإن هذا الخطر ليس مستبعد، حدث ذلك في بعض البلدان الأقل قوة اقتصادياً مثل الأرجنتين، التي شهدت انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني بمقدار 20 مقابل اليورو في حوالي خمسة عشر عاماً، في مواجهة هذا النوع من المخاطر، يمكن أن يكون الذهب منقذاً

الاستثمار في الذهب لمقاومة التضخم

تاريخياً ، استجاب الذهب جيداً للتضخم، ففي السبعينيات، التي شهدت تضخماً مرتفعاً، انخفض صافي قيمة التضخم للأسهم والسندات. وعلى عكس هاتين الفئتين من الأصول، فقد تطور الذهب أعلى بكثير من التضخم.

اليوم ، يعتبر التضخم منخفضاً نسبياً (بين 0 و 2 / %سنوياً)، لكن الذهب يمكن أن يشكل حماية جيدة في حالة عودة فترة تضخمية.

ما نسبة الذهب في المحفظة؟

على الرغم من هذه المزايا العديدة، لا ينبغي أن يكون الذهب في المركز الأول في المحفظة، أو حتى بنسب مفرطة.

تعطي محفظة هاري براون للذهب نفس الأهمية بالنسبة للأسهم والسندات (25% من المحفظة لكل منهما).

هذا، في رأي، ليس منطقياً تماماً، لأن هذه الأصول الثلاثة ليس لها نفس الدور، ولا نفس العوائد، ولا نفس التقلب، ولا نفس السلوك التاريخي.

ومع ذلك، يجب الاعتراف بأن محفظة Browne Harry ،اليت تحتوي على نسبة 25 % من الذهب، مستقرة للغاية تاريخياً، ونصفها متقلب مثل المحفظة المكونة من 100 % من الأسهم.

هذا الاستقرار لا يأتي على حساب الأداء الذي يظل صحيحاً للغاية 8.4 % سنوياً لمدة 50 عاماً. هذا يدل على أن المحفظة المكونة من الذهب (حتى بكميات كبيرة) يمكن أن تؤدي بشكل جيد.

أما بالنسبة لمحفظة Ray Dalio ،فإنها تأخذ في الاعتبار خصائص الأصول المختلفة (العائد، الارتباط، التقلب) لتحديد توزيع أفضل في المحفظة. ثم يكون المكان الممنوح للذهب أصغر بكثير (7.5% من المحفظة).

وفي الختام رداً على سؤال: ”هل يجب أن يحتفظ المرء بحصة من الذهب في المحفظة؟“ الجواب الذي أحب أن أكون أكثر منطقية هو التالي: ”نعم، لأن الذهب له استخداماته!“

ومع ذلك، لا يزال الذهب أحد الأصول المتقلبة إلى حد ما. بالإضافة إلى أن الأسهم هي التي تولد - في المقام الأول - الجزء الأكبر من أداء المحفظة.

وبالتالي، قد تكون نسبة معتدلة من الذهب، بين 5 ٪ و15 ٪ من محفظتك، كافية على الأرجح.

المصدر : موقع اقتصاد